近期,市场颇为震荡,机构分歧明显加剧。从公开的发声来看,有私募直言,把股票换成债券;有公募则高呼,现在正是上车好时点! 就具体操作而言,对于前期涨幅较大的股票,有的

该听谁的?私募:把股票换成债券 公募:正是上车好时点

行业资讯 发布时间:2020-09-09 08:15 阅读:64次 评论:13条 收藏:9次

近期,市场颇为震荡,机构分歧明显加剧。从公开的发声来看,有私募直言,把股票换成债券;有公募则高呼,现在正是上车好时点!

就具体操作而言,对于前期涨幅较大的股票,有的基金经理选择提前获利了结,有的则趁大跌快速拣货。

公开发声:多空对决

昨日,半夏投资创始人李蓓公开发文称:“把股票换成债券。”

李蓓解释道,一方面,通过评估股债的相对价值发现:股票相对于债券,已经处于最高估的区间,Wind300扣除金融的股权风险溢价,现在基本等于0。另一方面,A股相对于H股的估值,也处于历史最高区间附近,AH溢价指数大于140,与2015年市场大跌前的最高水平基本持平。

李蓓表示,高估值可以维持,甚至扩大,要逆转必须有驱动因素。“股债相对表现逆转的核心在于信用拐点和需求拐点,而这一拐点正在到来。”

在她看来,今年以来A股市场的上涨主要来自三个方面的驱动:一是盈利增长,背后是宽信用和供应冲击;二是海外利率下行驱动的外资核心持仓估值上行;三是股市本身风险偏好的提升。

“到现在,前两者已经开始钝化甚至逆转,A股全靠第三个因素在支撑。但风险偏好本身是极不可靠的,逆转也是随时可能发生的。市场期待的增量资金,尤其是公募基金的持续热销,并非主要由利差驱动,而是由赚钱效应驱动,基金热销并不会持续不变,不排除在未来一两个月里出现逆转。”李蓓称。

事实上,这并不是李蓓第一次表达对权益市场的悲观态度。去年2月,李蓓发文《从A股各阶层的分析,看当前为什么只是反弹》。去年12月底,李蓓再次发文《2020,亢龙有悔,牛市梦碎》。从A股市场的表现来看,无论是去年还是今年以来,结构性行情都演绎得颇为极致。

相比于李蓓的悲观,更多机构选择乐观对待权益市场。

由百亿级私募转型而来的朱雀基金昨日也高调发声,结论十分明确:“3300点以下投资性价比再次提升”。

朱雀基金认为,一方面,纯粹拔高估值的行情可能见顶。另一方面,数据继续支持经济复苏和企业盈利回升:国内PPI8月份环比加速,出口增长较快;美国PMI超预期,失业率明显下降;尽管国债收益率回升,但中美企业债利差均收窄,融资成本继续回落表明风险溢价开始下降。

“市场驱动因素正由估值转向盈利,投资偏好正由确定溢价到追求变化,3300点以下投资性价比再次提升。”朱雀基金表示。

具体操作:分歧显现

机构分歧也体现

在投资操作上。

从股票仓位来看,私募排排网组合大师数据显示,截至8月28日,股票私募整体仓位指数为77.01%,环比上周下降了0.25个百分点,结束了连续6周的上涨势头,但依旧维持在高位。

不同规模私募间出现分歧。50亿元和10亿元规模私募仓位环比上升,100亿元和20亿元规模私募仓位则环比下降,其中百亿级私募减仓幅度最大,最新仓位指数为80.61%,环比上周大幅下降了1.31个百分点。

就具体个股而言,对于前期涨幅较高的股票,有的基金经理选择提前获利了结,有的则趁大跌快速拣货。

以中国重汽为例,今年以来涨幅已翻倍,昨日风向突变跌停。从9月7日龙虎榜数据来看,买入金额最大的前5名营业部中有一个机构席位,净买入383.28万元,卖出金额最大的前5名营业部中则有3个机构席位,合计净卖出2534.73万元。

无独有偶。昨日,不到一个月时间涨幅一度超过70%的焦点科技同样跌停。从9月7日的龙虎榜数据来看,买入金额最大的前5名营业部中也有一个机构席位,净买入666.47万元。

梳理焦点科技近期龙虎榜单可以发现,或有机构前期埋伏,在经历几个交易日大涨后获利了结。8月28日,焦点科技涨停,当日机构净买入9280.3万元。8月31日,焦点科技再度涨停,机构继续大手笔买入1.13亿元。9月1日,焦点科技当日换手率达到20%,买入金额最大的前5名席位中有4个机构席位。此后两个交易日,焦点科技连续涨停。9月4日,机构开始出货,龙虎榜卖出金额最大的前5名席位中有4个是机构席位,合计净卖出超1亿元。

沪上一位基金经理透露,当前市场较为震荡,操作上趋于谨慎,对于涨幅较高的股票会选择获利了结一部分,对留下的部分保持观察,一旦出现较大调整,将是重新买回来的时机。

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